QDII创新考验投资者资产配置能力

⊙晨星（中国）研究中心 钟恒

近日南方基金宣布与标准普尔指数公司签约,将在国内市场独家开发跟踪标准普尔500指数的QDII产品。早前,国泰基金也与纳斯达克集团签署了独家许可协议在国内开发纳斯达克100指数的场内交易产品。以外,包括华夏、嘉实在内的多家大型基金公司均有意开发跟踪国外指数的QDII产品;同时也有部分基金公司欲开发具备行业主题性的QDII,例如资源类QDII。这一系列的QDII产品设计的趋势无疑为国内投资者提供更多机会接触海外市场。

目前美国股票市场在2007年中以来经历着数十年难遇的巨大跌幅,标准普尔500指数,道琼斯工业平均指数已回到科技股泡沫破裂之前的水平,从市场整体估值和绝对历史水平来看已经进入了一个较低的区间。根据美林证券最近对美国基金经理的一项调查结果显示,虽然基金经理对会减少持股比例有所上升,但同时认为股票被低估的比例较年初也有较大上升,许多基金经理认为市场已经具备长期投资的价值。从长远投资的角度看,此时推出跟踪美国股票指数QDII相对前期而言是比较安全、且有利于将来获得较好收益。与此同时,随着指数化QDII产品的推出,相信将来会有更多跟踪其他市场股票指数的QDII产品供投资者选择。

在这个基础上,挑选海外指数QDII做投资对于大众投资者来说并不是一件容易的事情,缺乏对海外市场的了解是其中重要障碍。另外,市场间的配置在主动管理型基金中是基金经理的责任,但推出指数基金便把任务交给投资者。如果将来再推出行业主题性更强的QDII产品,那么对投资者在资产配置上的能力要求会进一步提高。国内投资者在了解海外市场和资产配置的能力方面比较缺乏,在投资国内基金时也高度依赖基金经理在仓位上的控制来降低风险。

对此,笔者建议,如果投资者对捕抓市场没有把握,但又看好美国长期的经济发展,那么定期定投指数QDII会是一个不错的选择。

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